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好意思国政府终局关门在望，两大好意思股主义普和纳指创五个月最大涨幅，纳指反弹超2%，标普涨超1%，标普和说念指两连涨，说念指抹平本月内跌幅；芯片股和AI看法股大涨，芯片指数涨3%，AMD涨超4%，Palantir涨近9%，英伟达涨近6%、领涨科技七巨头，谷歌和特斯拉反弹近4%。CoreWeave绩优盘后仍跌超5%。

好意思债价钱回落，十年期好意思债收益率启动围聚一个月高位。好意思元指数畏惧止住三连跌；离岸东说念主民币一周来初度盘中涨破7.12；比特币盘中涨超2%、涨破10.6万好意思元。

巨额商品普涨：原油盘中涨超1%，连气儿两日反弹；黄金盘中涨近3%至两周新高；伦铜两连涨至一周高位。

亚洲时段，A股涨跌互现，创业板跌0.9%，大奢靡集体爆发，港股全线收涨，恒指涨超1%。

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国办发文提倡13项措施进一步促进民间投资，扩大准入、买通堵点、强化保险。

中国两部门：优化论证新动力竖立及送出消纳决策，促进“沙戈荒”新动力基地完好意思限制化马上消纳。

好意思国政府关门或再抓续数天，参院关键方法性投票通过临时拨款法案后还要走完方法，众院何时表决不决。

媒体称好意思国接近将39%瑞士关税砍到15%，特朗普称设法略降瑞士关税，接近达成契约裁汰印度关税。

特朗普“钦点”的好意思联储理事米兰：政府关门不会影响我对好意思国经济的看法，12月应降息50基点。

私营行业数据：好意思国10月奢靡品价钱涨幅三个月来初度放缓。

巴菲特布局伯克希尔CEO接班过渡期：捐13亿B类股、不再写年度股东信、保留浩繁A类股支抓股东对接班东说念主建立信心。

台积电10月销售额放缓至16.9%，一年多来最慢增速，但科技巨头AI开销与高管信心未减。

报说念称闪迪将11月NAND闪存价钱上调50%；高盛径直将闪迪标的价翻倍，NAND供不应求将极大推动订价才略和利润率增长；内存需求火爆，DRAM价钱预期再度上调，AI巨头致使疯抢2027年产能。

AI飞扬推动云缱绻新贵CoreWeave三季度营收同比超预期增长一倍多，耗损低于预期，盘后仍跌超5%。

西洋股市：标普500涨1.54%，报6832.43点。说念指收涨0.81%，报47368.63点。纳指收涨2.27%，报23527.174点。欧洲STOXX 600指数涨1.42%，报572.82点。

A股：沪指收涨0.53%，报4018.60点，创年内收盘新高；深证成指涨0.18%，报13427.61点；创业板指跌0.92%，报3178.83点。

债市：到债市尾盘，好意思国十年期基准国债收益率约为4.12%，日内升约2个基点；两年期好意思债收益率约为3.57%，日内升约1个基点。

商品：WTI 12月原油期货收涨0.64%，报60.13好意思元/桶；布伦特1月原油期货收涨0.68%，报64.06好意思元/桶。COMEX 12月黄金期货收涨2.8%，报4122好意思元/盎司。COMEX 12月白银期货收涨4.5%，报50.311好意思元/盎司。

公共重磅

国办发文提倡13项措施进一步促进民间投资。在扩大准入方面，文献提倡，对需报国度审批（核准）的具有一定收益的铁路、核电等要点界限神气，饱读舞支抓民间本钱参与并明确抓股比例等要求；相通民间本钱有序参与低空经济、生意航天等界限建设，积极支抓有才略的民营企业牵头承担国度首要技艺攻关任务；买通堵点方面，支抓民营龙头企业、链主企业、第三方服务商建设抽象性数字赋能平台；强化保险方面，积极支抓更多相宜条件的民间投资神气刊行基础设施界限不动产投资信赖基金（REITs）。

两部门：优化论证新动力竖立及送出消纳决策，促进“沙戈荒”新动力基地完好意思限制化马上消纳。《意见》提倡，优化水舒坦基地一体化开发与消纳。依托西南大型水电基地，充分酌量水电援救特色，优化竖立新动力。对具备条件的存量水电外送通说念，合理增配新动力，栽培通说念诈欺水平。皆集雅下水电基地开发，优化论证新动力竖立及送出消纳决策。

好意思国政府关门或再抓续数天，参院还要走方法，众院何时表决不决。政府关门较有可能在本周末以前终局。护士院缱绻周一上昼11点收复审议，参院共和党首领Thune示意需要两党诱导才略加速进度，不然可能需要本周大部分时刻完成法定方法。众议院议长Mike Johnson示意，一朝护士院通过法案，他将提前36小时见知众议员返归国会山投票。媒体称他但愿众院周三表决。

媒体称好意思国接近将39%瑞士关税砍到15%，特朗普称设法略降瑞士关税，接近达成契约裁汰印度关税。特朗普话语前，周一稍早媒体称，瑞士和好意思国可能将来两周内敲定关税契约；推动谈判进展的关键是，上周瑞士商界高层与特朗普在白宫会面，会晤后特朗普径直下令好意思国贸易代表加速与瑞士的径直谈判。音问传出后，一度接近日低的瑞郎盘中曾转涨。

特朗普“钦点”好意思联储理事米兰：政府关门不会影响我对好意思国经济的看法，12月应降息50基点。在接纳媒体采访时，米兰坚抓合计，应当比传统的每次25个基点的降息节拍更快。他像此前两次联邦公开阛阓委员会（FOMC）会议相通，再次主张降息50个基点，他同期也示意，至少应进行25个基点的降息。

私营行业数据：好意思国10月奢靡品价钱涨幅三个月来初度放缓。据OpenBrand的价钱数据，好意思国耐用品和个东说念主用品的通胀在10月份出现三个月来的初度放缓，响应出商家扣头力度略有加大。另一项由PriceStats提供的通胀主义也夸耀，10月好意思国举座价钱增长有所放缓，但家庭斥地、产品和电子产品等类别依然存在价钱偏强的情况，这些品类中入口商品占比拟高。

巴菲特布局伯克希尔CEO接班过渡期：捐13亿、不再写年度股东信、保留浩繁A类股。巴菲特要向四家家眷基金会捐赠价值进步13亿好意思元的伯克希尔B类股；将保留浩繁A类股直至股东对继任CEO Abel建立始终信心，称他的子女和伯克希尔董事100%支抓Abel，伯克希尔发生摈弃性晦气的可能性低于其他企业；诡计保留写感德节致股东信的传统；自称嗅觉健康现象精粹，诚然动作安详，阅读日益费事，但每周五天在办公室。

台积电10月销售额放缓至16.9%，一年多来最慢增速，但科技巨头AI开销与高管信心未减。台积电10月销售额创2024年2月以来最慢增速。这一数据低于分析师对台积篆刻下季度销售额平均增长27.4%的预期。

闪迪，传加价50%。SanDisk被曝已将其 11 月份的 NAND 闪存合约价钱大幅上调 50%。这一音问在存储供应链中激发了摇荡，促使 Transcend、Innodisk 和Apacer Technology等模块制造商暂停出货并再行评估报价。数据夸耀，DRAM内存价钱同比飙升了171.8%。

内存需求火爆！DRAM价钱预期再度上调，AI巨头致使疯抢2027年产能。公共内存阛阓在AI服务器需求带动下迎来超预期加价。集邦科技上调2025年四季度DRAM涨幅预期，服务器具内存单月涨至300好意思元以上，云巨头致使锁定至2027年产能，挤压PC与手机供应，低功耗DRAM涨幅高达38%—43%。高盛看好三星与SK海力士将成为本轮周期最大受益者。

复盘“五大泡沫主义”，高盛合计“当下更像1997而非1999，AI牛市还有下半场”。高盛最新陈说合计，刻下AI驱动的好意思股并非1999年龄别的“宏不雅泡沫”，因关键宏不雅失衡迹象尚未出现，如大限制投资过热、企业盈利恶化及杠杆率急升。其分析指出，刻下阛阓环境更雷同泡沫早期的1997年，企业盈利谨慎且杠杆可控，但陈说也警示投资加速与财务现象变化正预示着潜在拐点周边。

云缱绻新贵CoreWeave三季度功绩优于预期，三季度耗损低于预期，营收同比超预期增长一倍多，盘后股价却转跌，一度跌超5%。

国内宏不雅

商务部新闻发言东说念主就好意思方暂停实施对华造船等行业301探听措施答记者问。中方细巧到，好意思方于当地时刻11月9日发布公告，文告将于11月10日0时01分暂停实施对华造船等行业301探听措施一年，具体包括暂停对关联中国船舶征收口岸费、暂停对中国船岸起重机等斥地加征关税等。这是好意思方与中方相向而行、共同落实中好意思吉隆坡经贸经营共鸣的蹙迫一步。同日，中方也相应暂停实施关联反制措施。

商务部：暂停对韩华海洋株式会社5家好意思国关联子公司实施反制措施一年。

国内公司

“反内卷”发力！供给出清+估值见底：化工板块的春天要来了？行业里面，“反内卷”步履通过协同减产重塑供需，推动价钱建筑。外部，巴菲特收购OxyChem被阛阓解读为看好化工周期复苏的浓烈信号。券商分析合计，化工板块咫尺估值处于历史底部，兼具低配和高弹性特征，年底或成为蹙迫布局窗口。

26年周期的风能否吹到化工。巴菲特终末一次大走动可能即是97亿好意思元现款走动买化工公司Oxychem。“培风客”作家合计，好意思国的化工如实是低成本，将来降息后地产和汽车可期，是相配圭表的价值投资抄底。中国的化工，从宏不雅角度看，是成本更高导致不确定性和赔率同期升高，其需求受地产复苏韧性和电动车等预期波动的影响，走势更为复杂。

电解铝行业Cobre Panama时刻已近。2023年11月，受到社区以及政策影响停产的Cobre Panama铜矿（占比公共产量1.5%）成为铜行业供给预期的关键转化点。中信证券合计，刻下外洋电解铝神气因电力供应问题频现停产风险，影响产能超百万吨。电解铝板块估值仅13.4倍PE，处有色金属最低水平，对标铜板块具备30%补涨空间，供给稀缺性共鸣深入将推动估值建筑。

俄罗斯大幅加税，游戏平台中国汽车出口骤降58%！1辆净赚几万已成往日，有商家暂停对俄业务。俄罗斯报废税暴涨近85%，关税同步栽培，中国汽车对俄出口骤降58%，也曾一车净赚数万元的红利期间不再。面对阛阓变局和政策镣铐，车企告别赚快钱模式，转型土产货化坐褥、布局售后体系，深耕抓久战，招待公共化新挑战。

汉堡王中国也卖了？CPE源峰出资3.5亿好意思元控股83%，标的十年内门店翻三倍。CPE源峰承诺，在5年内将汉堡王中国门店数目从咫尺的约1250家翻倍至约2500家，2035年彭胀至至少4000家。该走动预计将于2026年第一季度完成。

贝壳Q3净收入231亿元，同比增2.1%，净利润同比减36.1%。贝壳2025年第三季度财报呈现“增收不增利”场地：净收入微增2.1%至231亿元，但净利润同比跌36.1%。毛利率亦由22.7%降至21.4，主因高利润的存量房业务收入下滑。房屋租借服务成为亮点，收入增长45.3%并初度完好意思单季利润破亿，家装业务保抓沉稳。

景林金钱第三季增抓阿里巴巴和拼多多等，大举建仓文远知行。

外洋宏不雅

特朗普再提“关税返还”：每个好意思国东说念主都将赢得2000好意思元“分成”。在好意思国关税政策正濒临最高法院对其正当性质疑的明锐时期，特朗普声称，拟缱绻通过关税收入向“每个好意思国东说念主”支付2000好意思元“分成”，高收入东说念主群之外。然而，好意思财政部长贝森特马上对此进行阐释，称这笔资金可能并非径直支付，而是可能通过一系列减税措施完好意思，举例取消小费和加班费税收。

关税暗澹笼罩，好意思国10月集装箱入口量同比下滑7.5%，迫临200万TEU关键门槛。好意思国10月集装箱入口量231万TEU，环比下降0.1%，为往日十年中仅有的第二次10月出现环比下降。据预测，11月和12月的入境集装箱量将分袂同比下降14.4%和17.9%，或跌破200万TEU的关键门槛——"商品衰退"的瑰丽。

“好意思国资金流入日本速率是安倍经济学实施以来最快”！高盛称：好意思资涌入意味着日股作风转向成长。高盛日本首席股票策略师称，好意思国资金正以“安倍经济学”以来最快的速率涌入日本，主要对准科技与AI板块。这一趋势由日股本年超30%的好意思元酬谢驱动，可能触发阛阓作风从价值股向成长股的首要升沉。然而，在阛阓关爱激越的同期，花旗教会称日本科技股估值已过热，致使一经进步Mag 7，教导投资者警惕短期回调风险。

日本新政府施压央行幸免12月加息，以配合大限制财政刺激。日本新政府高层明确要求日本央行暂缓加息，与行将出台的大限制经济刺激缱绻和解措施，共同支抓经济复苏。中枢经济护士人教会，12月加息或将“终点冒险”，建议至少推迟至来岁，突显新政对家庭与产业投资扶抓的政策转向。

报说念：日本经济决策酌量纳入芯片、矿产、国防三大界限。据报说念，日本首相高市早苗首份经济刺激决策聚焦17个关键界限，要点投资半导体、关键矿产和国防工业三大策略产业。该决策瑰丽着日本转向彭胀性财政政策，旨在构建经济增长基础。分析指出，新政策将测验其能否在日本债务职守居发扬国度之首的情况下，幸免激发投资者对财政健康的担忧。

增长长进和盈利改善，高盛时隔一年再行看好印度股市。高盛上调印度股市评级至“增抓”，预测Nifty 50指数2026年底将高涨14%，并看好金融、奢靡、国防等板块。政策宽松、盈利复苏及外资低配共同推动阛阓逆转，印度有望走出二十年来最大过期，迎来估值和功绩双重建筑。

好意思国铝溢价飙升155%创历史新高，关税相通供应病笃推升成本压力。好意思国铝溢价暴涨155%至记录高位，买家试验成本达每吨4792好意思元。为保护国内产业，好意思国政府本年将铝入口关税从25%大幅栽培至50%，导致每吨铝的关税成本激增至1425好意思元。同期，刻下公共供应出现结构性衰退，二者共同作用使得铝溢价飙升。

外洋公司

报说念：销售不足预期，苹果推迟发布下一代iPhone Air。苹果还一经大幅削减了首代iPhone Air的产量。媒体分析称，iPhone Air的销售欠安，再次突显苹果在寻找新的受迎接的iPhone变体方面濒临挑战。

无惧AI泡沫，Robinhood CEO：缱绻推出新基金，让散户也能投OpenAI们。首席扩充官Vlad Tenev示意，但愿普通东说念主参与AI颠覆波涛，基金将投资5家以上顶级专有公司。这响应资管行业将散户视为私募阛阓新资金起首，往日一年10家AI公司估值飙升近万亿好意思元。但闭塞式基金结构和公司处罚训诫不足激发担忧，机构教会复杂策略可能严重伤害快速流动的散户群体。

币圈连遭血洗，“给币加杠杆”的“数字币财库公司”崩了。往日一个月，MicroStrategy股价下落25%，BitMine Immersion下落超30%，比特币同期跌幅为15%。分析合计，数字币财库公司本色上是加了杠杆的加密金钱，是以当加密货币下落时，它们会跌得更多。诚然财库公司股票仍被高估，但溢价水平已不再极点。

若何贯串GLP-1减肥药大降价？高盛：策略性“以价换量”，礼来占优、诺和诺德承压。高盛称，契约通过大幅裁汰药品月费，见效解锁了此前不确定的数千万医保和医疗补助患者阛阓，预示着销量的雄伟增长后劲，看护2030年950亿好意思元阛阓限制预测。礼来凭借更高阛阓份额和口服药提前上市占据上风，诺和诺德则濒临多重增长压力，2027年IRA谈判可能使其价钱弱势扩大至18%。

1、快递 | 据国度邮政局音问，2025年10月中国快递发展指数为475.5，同比栽培2.4%。其中发展限制指数、服务质地指数和发展才略指数分袂为616.4、705.2和240.7，同比分袂栽培5.6%、0.2%和1.7%。10月，行业旺季特征慢慢线路，阛阓限制加速增长。网罗运行质效栽培，业务界限不休拓展，为保抓奢靡阛阓活力、促进经济向好发展默契积极作用。

点评：推测机构合计，行业需求看护韧性增长，2025前三季度件量增速17.2%。价钱方面，在反内卷推动下，单票价钱第三季度环比已出现改善。

2、储能 | 国度发展矫正委、国度动力局发布促进新动力消纳和调控的带领意见。到2030年，协同高效的多档次新动力消纳调控体系基本建立，抓续保险新动力顺利接网、多元诈欺、高效运行，新增用电量需求主要由新增新动力发电荒诞。荒诞世界每年新增2亿千瓦以上新动力合理消纳需求，助力完好意思碳达峰标的。到2035年，适配高比例新动力的新式电力系统基本建成，新动力消纳调控体系进一步完善。

点评：推测机构合计，储能当作援救性资源，在促进新动力消纳方面作用退却小觑，储能将受益于光伏风电装机高增。咫尺从多个省份的试验情况来看，基于容量电价/容量抵偿、峰谷套利、提拔服务等收益，储能已具备较高的经济性。这次两部委明确鼎力发展新式储能，挖掘新动力配建储能援救后劲，健全完善新式储能容量电价机制。各省份储能容量电价或抵偿政策有望陆续出台，国内储能需求或超预期。

3、超导 | 据科技日报，好意思国麻省理工学院物理学家在“魔角”扭转三层石墨烯（MATTG）中初度径直不雅测到相配规超导性的关键凭证，为完好意思室温超导起到了蹙迫推动作用。MATTG由三层原子薄的石墨烯堆叠而成，并以特定的魔角扭转，从而展现出一系列奇异的量子特色。

点评：中证报指出，室温超导在接近室温条件下仍能服务。如能完好意思，那么零能耗输电电缆、高效电网乃至实用量子缱绻系统等新技艺将成为现实。魔角石墨烯当作二维材料界限的翻新性冲破已从 “风光发现”阶段迈入“技艺攻坚”与“应用拓展”并行的关键时期。跟着技艺迭代与政策支抓，预计2030年前魔角石墨烯将在特定界限完好意思限制化应用，成为推动公共科技翻新的中枢材料之一。

4、东说念主工智能 | 据中证报，好意思国南加州大学科研团队和诱导者见效造出一个功能皆全的东说念主工神经元1M1T1R，这是一种能像真确脑细胞相通服务的东说念主工神经元，有望催生出雷同东说念主脑的基于硬件的学习系统，并有望将AI升沉为愈加接近当然智能的模式，这或将开启迈向AGI（通用东说念主工智能）的下一个飞跃。假如能用数以亿计的这种超低功耗神经元组成一个电子大脑，那么处理刻下那些需要雄伟服务器才略完成的AI任务，可能就只需要一块腕表电板的电量。这或将绝对编削AI的部署边幅，让AI不错镶嵌得腕表、眼镜致使是植入式医疗斥地中。

点评：报说念指出，东说念主工神经元的粗劣耗、高仿生度、小尺寸特色，使其能渗入到传统AI难以袒护的场景，让AI“脱离服务器，镶嵌日常”，搭建 “类脑硬件底座” 的关键拼图，在工业与自动驾驶界限荒诞 “高可靠、实时性” 需求。不错料思，将来5-10年，东说念主工神经元将从“实验室样品”走向“商用产品”，成为“让 AI更节能、更智能、更贴近东说念主类需求”的中枢技艺，最终完好意思“用东说念主工硬件复刻东说念主脑智谋，致使在特定界限突出东说念主脑恶果”的标的。

5、电力 | 11月10日，国度发展矫正委、国度动力局发布了《对于促进新动力消纳和调控的带领意见》。意见指出，要强化新动力消纳技艺创新支抓，升级智能化调控技艺，具体内容为加速东说念主工智能、大数据、云缱绻等先进技艺在主配微网协同中的应用，推广应用状态感知技艺以栽培电网对漫衍资源的动态感知才略，加速应用海量源网荷储资源团员适度技艺，完善新动力基地协同调控技艺。

点评：证券时报指出，东说念主工智能、大数据、云缱绻等技艺的深度交融被明确当作新动力消纳技艺创新的中枢支抓。通过这些先进技艺，约略完好意思对主网、配网与微网的高效协同调度，栽培新动力资源的消纳比例，支抓高比例可再天真力接入的复杂场景。本次《带领意见》明确通过东说念主工智能、大数据、云缱绻、状态感知、团员适度与基地协同调控等创新措施，推动中国电网向高比例新动力友好型、智能化、数字化、柔性化深度转型。这些举措将灵验栽培电力系统的新动力消纳才略、调控韧性与运造孽果，为完好意思双碳标的和新式电力系统建设奠定了技艺基础和轨制基础。

七国集团（G7）外长会议。

AMD分析师日。

EIA公布月度短期动力预测陈说。

<全文完>

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